Миноритарные акционеры должны иметь право первоочередного выкупа акций, считают в Высшем арбитражном суде (ВАС). Такое право можно обрести, если будет доказано, что мажоритарный покупатель и продавец доли в акционерном обществе имеют корпоративную связь друг с другом лишь формально. Юристы поддерживают инициативу судей и отмечают, что данное предложение могло бы ликвидировать неопределенность в законе, которая ущемляет права миноритариев.

ВАС опубликовал проект информационного письма, посвященного практике применения ст. 1 главы 11 закона «Об акционерных обществах». В первую очередь разъяснения касаются вопросов, связанных с приобретением более 30% акций компании, то есть так называемого «рейдерского» пакета. Документ будет рассмотрен судьями 1 марта.

Ранее суды сталкивались с множеством вопросов при применении норм, содержащихся в этой главе закона. Различный подход судов обусловлен сложностью проблемы и несовершенством россий­ского законодательства, пояснил РБК daily главный консультант управления частного права ВАС Александр Кузнецов. «Институты добровольного и обязательного предложений, а также проблема вытеснения акционеров до сих пор активно обсуждаются в западной правовой литературе, и единого мнения нет. В США и ЕС регулирование по этому поводу кардинально различается», — указывает он.

Закон гласит, что при передаче акций между аффилированными лицами последние не обязаны направлять другим акционерам обязательные предложения о выкупе акций. Однако в проекте письма оговаривается, что суд может отклонить эту обязанность в случае, если отношения носят чисто формальный характер и были искусственно созданы для уклонения от направления предложений.

Эти разъяснения могут быть связаны с недавним поглощением Банка Москвы, допускает старший юрист Goltsblat BLP Антон Панченков. «Там также были созданы технические условия для формального обхода оферты через присутствие в совете директоров цели поглощения одного из менеджеров приобретателя «порогового пакета», — рассказывает он. По словам г-на Панченкова, логика ВАС такова: любая сделка, равно как и юридически значимое действие, должна быть подкреплена намерением создать реальные правовые последствия, а не прикрывать другие действия или освобождать от обязанности совершать их.

По ряду механизмов выкупа акций в ВАС окончательно еще не определились. В частности, в проекте письма есть положение, разрешающее покупателю не направлять обязательное предложение о выкупе акций их владельцам в случае последующей перепродажи. Впрочем, такой обязанности у него может не быть, если сделка по приобретению акций признается недействительной. Тогда покупатель вправе отозвать предложение до истечения срока его принятия. Во втором варианте ВАС предлагает признать незаключенным договор, если первоначальная сделка была признана недействительной по не зависящим от покупателя обстоятельствам.

Первый вариант выглядит предпочтительнее, считает парт­нер адвокатского бюро «Линия права» Дмитрий Крупышев, поскольку он опасается, что в случае принятия второго варианта суще­ственно пострадают интересы миноритариев. «Они могут не знать о факте спора по первоначальному договору и будут рассчитывать на исполнение полученного и принятого ими обязательного предложения», — поясняет он.

РБК daily