Компании с госучастием при допэмиссии обязаны предложить миноритариям выкупить акции. Такое решение Высший арбитражный суд России принял по итогам спора Объединенной авиастроительной корпорации с Федеральной службой по финансовым рынкам России. Теперь у миноритариев появится больше уверенности в завтрашнем дне, уверены юристы.
Государству запретили размывать доли миноритариев в госкомпаниях
Компания не может быть признана аффилированной с государством лишь на основании того, что в ее капитале есть госучастие, доля региона или муниципалитета, решил в апреле 2009 года глава Федеральной антимонопольной службы Игорь Артемьев (письмо №ИА/11500). Впрочем, прямого ответа на этот вопрос на законодательном уровне до сих пор не было, а судебная практика отличалась крайней разнородностью. Высший арбитражный суд (ВАС) вчера ликвидировал этот правовой пробел и создал новый прецедент. Суд решил, что аффилированность не может распространяться на государство и подконтрольные государству компании должны направлять обязательное предложение о выкупе акций.
Поводом к прецеденту послужил спор между Объединенной авиастроительной корпорацией (ОАК) и ФСФР. В 2008 и 2009 годах ОАК совершила допэмиссию акций, чтобы приобрести более 30% акций ОАО «Нижегородский авиастроительный завод «Сокол». При этом еще в 2007 году ОАК участвовала на 38% в уставном капитале «Сокола», а по состоянию на конец 2009 года доля корпорации превышала 63%. Дополнительные акции корпорации были направлены на поддержание доли государства в ОАК (согласно нормативу, установленному в 2007 году, это 90,01%).
Претензии ФСФР основывались на том, что при совершении допэмиссии ОАК не направила обязательное предложение о выкупе ценных бумаг акционерам «Сокола», что противоречит закону об акционерных обществах. ОАК же посчитала, что у нее нет обязанности направлять подобное предложение, поскольку акции оборачивались между аффилированными лицами (государство — ОАК — «Сокол»). Нижестоящие суды отказались занять позицию авиастроителей, вчера на сторону ФСФР встал и ВАС.
Суд решил, что аффилированность не может возникать через государство и подконтрольные государству компании в описанных случаях должны направлять обязательное предложение о выкупе акций, объясняет директор по корпоративному управлению Prosperity Capital Management Денис Спирин. По его словам, подобный подход уже давно поддерживается Минэкономразвития, а также изложен в предложениях рабочей группы МФЦ по внесению изменений в Гражданский кодекс.
Прямо противоположное решение ВАС могло также сыграть на руку миноритариям отдельных АО, рассуждает старший юрист Goltsblat BLP Антон Панченков: «Если некие две акционерные компании с госучастием аффилированы, то и сделки между ними подлежат соответствующему одобрению советом директоров или собранием акционеров в зависимости от размера задействованных активов. Нарушение правил одобрения в таком случае может привести к оспариванию операции миноритарием».
Год назад в закон об акционерных обществах было добавлено исключение из правила о направлении обязательного предложения о выкупе акций, напоминает ведущий юрисконсульт «ФБК-Право» Анна Грищенкова. Юрист предполагает, что это было сделано для разграничения статуса государства при соблюдении процедур обязательной оферты, с одной стороны, и одобрения сделок с заинтересованностью — с другой. Такое предложение не нужно направлять в случае внесения государством акций в уставный капитал при создании общества, если государству принадлежит более 50% бумаг этой компании. Разрешив спор в пользу ФСФР, суд решил не подменять функции законодателя и не придавать обратную силу указанному выше исключению, предполагает г-жа Грищенкова.
«В соответствии с Арбитражным процессуальным кодексом постановление президиума ВАС будет изготовлено в полном объеме в течение пяти дней, и в связи с этим пока мы не можем дать развернутого комментария по решению суда», — заявил РБК daily официальный представитель ОАК. Как пояснили РБК daily в ФСФР, «данное решение является важным прецедентом, который поможет защитить права миноритарных акционеров».
