Убытки прошли по спискам
// Бумаги убыточных эмитентов останутся на бирже

Теперь эти эмитенты могут не бояться исключения из списков в результате убытков в кризисные годы. Если бы не мораторий ФСФР, с биржи могли бы уйти бумаги таких компаний, как АФК "Система", Трубная металлургическая компания и Промсвязьбанк. 

Вчера ФСФР сообщила, что Минюст зарегистрировал приказ службы "Об особенностях применения оснований для исключения ценных бумаг из котировальных списков фондовых бирж". Этот документ позволит биржам не исключать из высших котировальных списков ("А1" и "А2") ценные бумаги эмитентов, получивших убыток в 2008 и 2009 годах. "Мы пошли на этот мораторий, поскольку ряд компаний, чьи бумаги торгуются в высших списках, получили убытки в прошлых годах из-за финансового кризиса. Если бы мы их исключили, ценные бумаги могли оказаться за бортом биржевой торговли",— говорит глава ФСФР Владимир Миловидов. По его словам, инициатива об изменении условий листинга исходила от российских бирж. "Появление этого приказа позволяет сгладить последствия экономического кризиса для российских публичных компаний, а значит, позитивно влияет на российский рынок акций",— сообщили в пресс-службе ММВБ. 

По данным ФБ ММВБ за второй квартал 2010 года, не соответствуют требованиям безубыточности пять компаний, чьи бумаги входят в высшие котировальные списки: "Гражданские самолеты Сухого", Промсвязьбанк, АФК "Система", "Полиметалл" и Трубная металлургическая компания (ТМК). Все пять компаний получили убыток и в 2008-м, и в 2009 годах, и если бы не мораторий ФСФР, их бумаги покинули бы котировальные списки. 

Ценные бумаги этих компаний трудно назвать высоколиквидными. Максимальный дневной оборот на ФБ ММВБ из них в августе по акциям был у ТМК (300 млн руб.), по сделкам репо с облигациями АФК "Система" — 100 млн руб. Для сравнения: оборот по акциям Сбербанка в августе превышал 10 млрд руб. в день, репо с облигациями "Газпрома" ежедневно составляло 1,5-2 млрд руб. Однако исключение даже пяти компаний негативно сказалось бы на ликвидности российского рынка, говорит Владимир Миловидов. 

По данным РТС за второй квартал 2010 года, эмитенты всех бумаг из списков "А1" и "А2" были безубыточными в 2008-2009 годах. 

Мораторий ФСФР не только поможет сохранить ликвидность на биржевых торгах, но и избавит управляющие компании от необходимости менять свой портфель. Пенсионные накопления, средства военной ипотеки, собственные средства страховых компаний и средства страховых резервов можно инвестировать только в бумаги из списка "А1". "Этот приказ позволит инвесторам не менять структуру своих инвестиций при несоответствии инструментов формальным требованиям регулятора",— говорит директор департамента листинга РТС Оксана Деришева. "Сейчас управляющие компании могут инвестировать в ценные бумаги большую часть пенсионных накоплений. При этом ограничение по спискам наложено не только на частные управляющие компании, но и на ВЭБ",— отмечает гендиректор "ВТБ — Управление активами" Наталия Плугарь. 

По данным на 1 апреля, объем пенсионных накоплений, сосредоточенных в частных управляющих компаниях, составил 17,8 млрд руб., из которых 5,5 млрд руб. были вложены в акции, 6,4 млрд руб.— в корпоративные облигации. Структура инвестиций негосударственных пенсионных фондов (НПФ) известна только на начало года. Тогда в НПФ находилось 78 млрд руб. пенсионных накоплений, из них более 9 млрд руб. приходилось на акции, 28,4 млрд руб.— на облигации. 

Гендиректор "Церих Кэпитал Менеджмент" Александр Щеглов считает, что на российском рынке в целом не хватает ликвидных бумаг. "С учетом ограничений на одного эмитента с трудом удается разместить пенсионные накопления в ценные бумаги, особенно это касается акций. Другими словами, нет возможности создать диверсифицированный портфель",— говорит он.

Коммерсантъ 18.08.2010